Ashburn +13,3 °C Mažai debesuota
Ketvirtadienis, 25 Bal 2024
Ashburn +13,3 °C Mažai debesuota
Ketvirtadienis, 25 Bal 2024


Aleksandras IZGORODINAS
„Cidadele“ banko ekonomistas
 

Sinchronizuotas palūkanų karpymas Europoje ir nerimo ženklai JAV

2024/03/31


2024-uosius rinka pradėjo optimistinėmis nuotaikomis: tiek rinkos dalyviai, tiek paskolų turintys gyventojai ir verslai nekantrauja, kada gi pasaulio centriniai bankai pirmą kartą sumažins bazinę palūkanų normą. Tačiau kol Europoje klausiama „kada?“, JAV pradedama klausti „ar?“. Kokią riziką atsargi JAV centrinio banko politika keltų Lietuvos verslui?

Pirmasis 2024 m. ketvirtis buvo paskutinis rekordinių bazinių palūkanų ketvirtis euro zonoje. Rinkos prognozės rodo, kad Europos Centrinis Bankas (ECB) yra vis arčiau palūkanų karpymo, o pirmasis palūkanų sumažinimas, tikėtina, įvyks jau birželį. Rinka tikisi, kad nuo birželio palūkanų karpymo imsis ir JAV Federalinis rezervų bankas (FED), tačiau bazinių palūkanų dinamika JAV gali tapti juodąja gulbe ir stipriai sumažinti dabartinį rinkų optimizmą. Tikėtina, kad FED šiemet palūkanų nemažins išvis, o jei ir mažins, tai vos kartą, po kurio seks ilga pauzė.

Palūkanų karpymą stabdo vėluojantys duomenys

Pirmasis palūkanų mažinimo ciklą pradėjo Šveicarijos centrinis bankas (SNB), kovo 21 d. sumažinęs bazines palūkanas 0,25 proc. punkto iki 1,5 proc. Kitas eilėje yra ECB: pagal dabartines rinkos prognozes jis palūkanas turėtų sumažinti birželio 6 d.

Abejonių dėl palūkanų mažinimo euro zonoje iš tiesų lieka vis mažiau. Euro zonoje toliau lėtėja ir infliacija, ir jos svarbiausi komponentai – paslaugų ir grynoji infliacija, ekonomikos ciklas lieka silpnas, ekonomika balansuoja ties recesija ir stagnacija. Be to, išankstiniai indikatoriai rodo, kad čia įsibėgėja darbo užmokesčio augimo lėtėjimas, o tai yra pagrindinis aspektas, kuriam dabar daug dėmesio skiria ECB. Paslaugų infliacija euro zonoje vasarį vis dar siekė 3,9 proc., o ją sulėtinti gali tik lėtesnis darbo užmokesčio augimas. Kovo 7 d. ECB sumažino euro zonos BVP ir infliacijos prognozes, o ECB vadovė Christine Lagarde užsiminė apie signalus, rodančius, kad darbo užmokesčio augimas ir įmonių pelno maržos euro zonoje lėtėja.

Kitas ECB pinigų politikos posėdis įvyks balandžio 11 d., tačiau tikimybė, kad ECB imsis palūkanų mažinimo balandį, rinkos akimis, siekia tik 7 proc., visų pirma dėl techninių aspektų. Darbo užmokesčio rodikliai šiuo metu ECB rūpi labiau už infliaciją, bet didelė dalis oficialių darbo užmokesčio euro zonos valstybėse duomenų bus paskelbti tik gegužę. Dar kitas ECB pinigų politikos posėdis įvyks birželio 6 d., ir rinka mato 80 proc. tikimybę, kad būtent tada ECB pirmą kartą imsis bazinių palūkanų karpymo.

Pats manau, kad ECB palūkanas karpys kas antrą posėdį nuo birželio 6 d., taip mažinant palūkanas labai laipsniškai, siekiant nesukelti dar vieno infliacijos šoko. Tokiu atveju iki šių metų pabaigos palūkanos euro zonoje bus sumažintos 3 kartus po 0,25 proc. punkto ir metų pabaigoje nuo dabartinių 4 proc. sumažės iki 3,25 proc. Naujausios rinkos prognozės yra kiek labiau optimistinės: rinka mano, kad iki metų pabaigos ECB palūkanas sumažins 4 kartus, o bazinės palūkanos 2024 m. pabaigoje sieks 3 proc.

JAV – daugiau galvos skausmo

Birželio 12 d. pinigų politikos posėdį turės ir FED. Tačiau šio centrinio banko pinigų politika šiemet gali daugelį nemaloniai nustebinti ir neatitikti optimistinių rinkos prognozių. Šiuo metu rinka vis dar prognozuoja, kad FED imsis palūkanų karpymo birželį – tikimybė, siekia 67 proc. Tikimasi, kad iki metų pabaigos FED palūkanas sumažins 3 kartus: birželio 12 d., rugsėjo 18 d. ir gruodžio 18 d. Bet labai realus ir kitas scenarijus: FED mažins palūkanas birželį ir tai bus pirmas ir vienintelis bazinių palūkanų karpymas JAV 2024 m., o imtis kitų palūkanų mažinimų neleis pernelyg stipri JAV ekonomika, darbo rinka bei antros infliacijos grėsmė.

Skirtingai nuo euro zonos, kur ekonomika balansuoja ties recesija ir stagnacija, JAV ekonominė situacija yra visai kitokia. JAV BVP ketvirtą 2024 m. ketvirtį augo daugiau nei 3 proc., nedarbo lygis JAV siekia 3,9 proc., o darbo užmokesčio augimas viršija 4 proc. Egzistuoja labai reali rizika, kad FED sumažinus palūkanas, esant labai stipriai JAV ekonomikai ir darbo rinkai,  bus paskatinta dar viena infliacijos banga per spartesnį JAV ekonomikos augimą, spartesnį darbo užmokesčio ir žaliavų kainų augimą. Todėl pasigirsta vis daugiau spėlionių, kad vietoje 3 prognozuojamų karpymų gali nebūti nė vieno.

Nors didieji centriniai bankai palūkanų karpymo greičiausiai imsis tik nuo birželio, rinka jau dabar ruošiasi pasaulio ekonomikos įsibėgėjimui, cikliškų sektorių (pramonės, vartojimo, žaliavų, statybos) atsigavimui, žaliavų paklausos augimui. Pavyzdžiui, nuo 2024 m. pradžios naftos kaina išaugo 13 proc., vario ir nikelio kaina padidėjo po 4 proc. Jeigu naftos kainų prieaugiui įtakos turėjo ir besitęsiantys geopolitiniai neramumai, vario ir nikelio kainų dinamika yra iškalbinga: rinka akivaizdžiai ruošiasi žaliavų paklausos atšokimui dėl Kinijos ekonomikos skatinimo bei žaliavų poreikio atsigavimo Vakaruose dėl mažėjančių palūkanų.

Jau dabar jaučiamas žaliavų rinkos atsigavimas gali prisidėti prie antros infliacijos bangos JAV ir neleisti FED agresyviai mažinti palūkanų. Tai – raudonas signalas Lietuvos įmonėms dėl įtakos euro kursui JAV dolerio atžvilgiui.

Dalintis
2024/04/25

Buvęs miestietis žemės ūkyje – kaip žuvis vandenyje

Kėdainių r. Vermenos žemės ūkio bendrovės (ŽŪB) karvės – vienos produktyviausių šalyje. Per dieną duoda vidutiniškai po 34 litrus pieno. „Karvė gali suėsti daug kokybiško pašaro, tačiau neduos daug baltyming...
2024/04/25

Pamaryje siuvami gaminiai pasiekia ir Ukrainos karius

Monikos Dobrovolskytės karjera galbūt galėjo prasidėti vienoje iš sostinės veterinarijos klinikų, bet ji pasuko pamario link. Mergina nėrė į turizmo verslą Ventėje, kur daugiau nei 10 metų siūlo iškylas laivais ir apgyvendinimo pasla...
2024/04/25

EP patvirtino taisykles dėl pakartotinio pakuočių naudojimo ir perdirbimo

Trečiadienį Europos Parlamentas priėmė naujas taisykles, kuriomis siekiama, kad ES rinkoje pakuotės taptų tvaresnės ir jų būtų naudojama mažiau. Taisyklėse, dėl kurių preliminariai susitarta su ES Taryba, numatytas pakuočių atliekų kiekio mažinimo...
2024/04/24

Vienas „Vičiūnų“ vadovų: verslo Rytuose pardavimo kaina nėra džiaugsminga

Kauno mero Visvaldo Matijošaičio iš dalies valdomai žuvies bei kitų maisto produktų gamybos ir prekybos „Vičiūnų grupei“ po beveik dvejus metus trukusio proceso pagaliau pardavus verslą Rusijoje, Baltarusijoje ir kitose N...
2024/04/24

Kova su nesąžiningos prekybos praktika maisto tiekimo grandinėje: EK įžvalgos

Šiandien Komisija paskelbė Direktyvos dėl nesąžiningos prekybos praktikos (NPP) įgyvendinimo maisto tiekimo grandinėje ataskaitą. 2019 m. priimta vadinamąja apsaugos nuo NPP direktyva draudžiama 16 praktikų, kurios gali turėti žalingą povei...
2024/04/24

Kuo daugiau uždaroma bankų skyrių – tuo didesni pelnai

„Vien tik auksas valdo mus, žmonės jam tarnauja!“ (J. V. Goethe, Mefistofelio sparnuota frazė dramoje „Faustas“) Lietuvos komerciniai bankai, žarstantys įspūdingus pelnus, regionuose uždaro skyrius, gyventojai lieka be...
2024/04/24

Pajamų deklaravimui liko vos savaitė: dažniausiai užduodami klausimai

Valstybinė mokesčių inspekcija (VMI) primena, kad pajamas privalantiems deklaruoti gyventojams tai padaryti liko savaitė. Pajamų mokesčio deklaracijas pateikti jie turi iki gegužės 2 d. Šiuo metu pareigą atliko apie 69 proc. privalančiųjų d...
2024/04/24

VMVT kviečia diskusijai: kodėl geriausią žmogaus draugą kaustome grandinėmis?

Balandžio 24 dieną minima Šuns diena. Anot Valstybinės maisto ir veterinarijos tarnybos (VMVT) specialistų, tokios progos minėjimas skatina atkreipti dėmesį į problemas, keisti požiūrį į augintinius ir elgesį su jais. Anksčiau šuo bu...
2024/04/24

Gyventojai dažniau skundžiasi dėl keliamo triukšmo

Nacionalinio visuomenės sveikatos centro (NVSC) specialistai, Tarptautinę triukšmo suvokimo dieną, kasmet minimą balandžio paskutinį trečiadienį, atkreipia dėmesį į triukšmo žalą sveikatai ir primena, kur kreiptis, kai ramybės neduod...